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建材:水泥双周报 多重利好 水泥股行情向纵深推进

发布时间:2020-02-20 20:42:09 编辑:笔名

建材:水泥双周报 多重利好 水泥股行情向纵深推进 -02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

行情走势。水泥制造指数2月28日收盘点位为6252.48,最近双周(2月15日-2月28日)涨幅为5.62%;同期上证A股指数2月28日收盘点位为2905.05,最近双周涨幅为0.20%。水泥涨幅领先同期涨幅5.42个百分点。

估值情况。目前行业PE(TTM、整体法)为27.88,相对于沪深 00PE溢价率为1.77;PB(整体法)4.09,相对于沪深 00PB溢价率为1.40。

水泥价格。根据数字水泥信息,我们可以发现,春节后国内水泥市场整体比节前跌幅为1.86%。从区域来看,主要是:1、河南、山东等地小幅回落元/吨;2、广西南宁及周边市场价格高标号回调元/吨,低标号回调元/吨; 、安徽、江西、湖南长株潭、海南等地价格回调元/吨;4、辽宁省价格小幅上涨10元/吨。从原因来看,河南、山东等地主要是节后需求较为疲弱,为减库存而略微下调价格;广西地区则是因为一方面春节前后有 条5000吨生产线投产(扶绥海螺1条,隆安四合1条,华润田阳1条),另一方面受到民工未到位、持续雨水天气影响,需求启动较慢,企业有压库现象显现,华东、华中地区价格小幅回调也因类似原因;辽宁地区价格小幅上调跟去年主导企业停窑未储存熟料有关。

煤炭价格。目前山西优混平仓价775元/吨,较半月前下跌5元/吨;大同优混平仓价8 0元/吨,基本与半月前持平;普通混煤平仓价492.50元,基本与半月前持平。

行业策略。我们的观点主要如下:1、近期水泥价格回调符合预期,且在合理范围之内。进入一季度以来,一方面随着限电停产的结束,受限产能逐步得到释放,另一方面行业进入传统淡季,特别是节后民工尚未返工,需求较为清淡,而库存有一定上升,企业为降库存下调水泥价格属于正常行为;2、从目前来看,需求端利好较多,如水利建设的投资、保障房建设的投资(2011年为1000万套、未来5年达到 600万套); 、整体上我们还是维持2011年行业投资策略的观点,在供给端持续受控、需求端预期良好的供需持续改善推动下,水泥行业景气度有望维持景气状态。维持水泥行业“优于大市”评级。

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