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日常消费品:行业整体业绩稳定增长

发布时间:2020-02-20 23:12:02 编辑:笔名

日常消费品:行业整体业绩稳定增长 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

行业整体业绩稳定增长,子行业呈现分化格局。从2011年合计数据中看出,食品饮料行业上市公司的营业收入和净利润整体保持稳定增长,且整体毛利率同比得到提升。但具体到子行业,却呈现分化格局。如 家饮料制造类公司合计实现归属于母公司净利润299亿元,同比增长45.0 %。而与此同时,食品加工类上市公司却出现了业绩同比下滑,16家公司合计实现归属于母公司净利润18亿元,同比下降16.08%。

主业增长是净利润增长主因。我们将食品行业净利润的增长进行环节贡献分解,得出2011年度对食品饮料行业利润增长贡献最大的依然是主业的增长、盈利能力提升,其次是费用率的良好控制。

行业投资策略白酒方面:一季度白酒行业上市公司收入及净利润增速分别为41.89%、54.18%,相比2011年全年有所下降。我们认为,增速下降主要有以下几方面原因:2012年春节时间有所提前,部分白酒消费时点提前到2011年底;2011年以来高端白酒价格大幅攀升,抑制了部分消费需求,在媒体及社会舆论影响下,一季度高端白酒政务消费在部分地区有所下滑。总体来看,白酒行业仍具备业绩稳定、增速较快、盈利能力较强的特点,在经济增长不确定性增大的背景下,白酒板块仍是良好的投资标的。

啤酒:随着近期气温的回升,啤酒的消费旺季即将到来,一季度啤酒消费量缓慢增长的情况有望得到改变。成本压力的下降将有助于行业整体业绩的提升。建议关注:参与收购金威啤酒的燕京啤酒和品牌溢价回报加速的青岛啤酒。

葡萄酒:长期看好张裕A的发展前景,受益于行业巨大发展空间,同时对进口酒的抗冲击力也最强。

大众消费品:我们看好受益于行业快速发展和费用率大幅下降的的伊利股份和产品结构不断上移的光明乳业;在调味品行业中我们看好完成定向增发,扩充产能,并进军新型酶制剂项目的安琪酵母。另外由于今年生猪价格的走低,建议关注成本压力逐步减轻的肉制品加工企业,如逐渐走出“瘦肉精事件”阴影、且积极推动资产重组进程的双汇发展。

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